Jennifer Jacquemart – European Commission · CC BY 4.0 · Wikimedia Commons · 原典 · ライセンス
欧州中央銀行（ECB）のピエロ・チポッローネ理事は、2026年10月29日にドイツのフランクフルトで開催されたEU T+1産業委員会の講演を通じ、2027年10月11日に予定されているユーロ圏金融市場の翌日証券決済（T+1）移行スキームと、分散型台帳技術（DLT）ベースの資産トークン化インフラ構築ロードマップを公表しました。今回の改革案は、既存の証券決済プラットフォーム「T2S」の夜間決済プロセスの改編に加え、中央銀行マネーベースの卸売決済網「ポンテス（Pontes）」および統合エコシステム「アッピア（Appia）」を連携させ、欧州資本市場の決済リスクを低減し競争力を強化することを目的としています。
チポッローネ理事は、証券売買の約定から代金決済および証券引渡しまでにかかる期間を従来の2日（T+2）から1日（T+1）に短縮する措置が、単なる技術的なサイクルの変化を超え、欧州のポストトレード（売買成立後）インフラ全体の標準化と自動化を牽引する触媒になると強調しました。ECBは欧州証券市場監督局（ESMA）および欧州委員会と協力し、金融市場参加者のT+1適応を支援し、流動性の断片化を防ぐための統合決済網の高度化を継続して推進する方針です。
2027年10月11日にT+1を導入へ…T2S夜間決済システムを改編
欧州中央銀行によると、ユーロ圏金融市場のT+1移行時期は2027年10月11日に確定しました。約定日から決済完了日までの時差を1日に短縮することで、取引相手のリスクや市場への露出リスクが減少し、流動性運用の効率性が一段と高まります。ECBは、既存の中央銀行マネーベースの証券決済プラットフォーム「TARGET2-Securities（T2S）」が、すでにT+1および即日決済（T+0）を処理できる技術的基盤を備えていると明らかにしました。
ただし、T+1体制下でより緊密になる決済スケジュールを支障なくサポートするため、T2Sの細部運用プロセスの改善が並行して行われます。ECBは市場移行に先立ち、2027年6月までにT2Sの夜間決済（Night-time settlement）プロセスを全面的に改編する計画です。これにより決済処理速度を向上させ、開場前の決済作業の安定性を確保することで、市場参加者が厳格化した決済期限を遵守できるよう支援する予定です。
DLTベース資産の担保認定および卸売決済プラットフォーム「ポンテス」の拡張
チポッローネ理事はT+1移行と合わせ、金融インフラの長期的転換を導く次世代技術として、分散型台帳技術（DLT）と資産トークン化を提示しました。ECBは2026年3月30日より、中央証券保管機関（CSD）を通じて発行されたDLTベースの有価証券を、ユーロシステムの信用オペレーションにおける適格担保として正式に受け入れ始めています。現在当局は、既存の適格決済システム外に存在するDLT資産まで担保認定範囲を拡大するための法的・技術的評価プロセスを進めています。
あわせて、2026年9月21日から稼働を開始した卸売決済プラットフォーム「ポンテス（Pontes）」の運営実績と拡張計画も公開されました。ポンテスは、民間のDLTプラットフォームとECBのTARGETサービスを直接接続し、トークン化された資産取引を安全な中央銀行マネーで決済できるようにする核心的なインフラです。
ポンテス（Pontes）およびアッピア（Appia）の主要推進スケジュール
- 2026年3月30日: CSD発行のDLTベース有価証券のユーロシステム適格担保受け入れ開始（完了）
- 2026年9月21日: 中央銀行マネー連動型トークン化資産決済プラットフォーム「ポンテス」のサービス稼働（完了）
- 2026年10月28日: 次世代トークン化エコシステム「アッピア（Appia）」ロードマップ公開協議結果報告書の公表（完了）
- 2027年中: ユーロシステムDLTプラットフォーム内での「即時決済の完結性」導入およびポンテスの運用時間延長
- 2027年6月: T2S夜間決済プロセスの改編完了
- 2027年10月11日: ユーロ圏証券決済期間T+1の全面適用
- 2028年中: ポンテスの24時間365日無休稼働への転換およびアッピアのブループリント最終発表
次世代トークン化金融エコシステム「アッピア」プロジェクトと官民協力
チポッローネ理事は、単なる卸売決済網の連携を超え、未来の欧州金融エコシステムの標準を確立するための長期構想として「アッピア（Appia）」プロジェクトを紹介しました。アッピアは、中央銀行マネーを信頼と安定性の要（Anchor of trust）とし、発行、取引、清算、決済、カストディ、資産管理に至るポストトレード全過程を一つの統合デジタル環境に連携させる構造です。
ECBは講演前日の2026年10月28日、アッピアのロードマップに関するパブリックコンサルテーションの結果報告書を公表しました。調査において、民間金融市場の主要参加者は、中央銀行マネーを基盤とした統合トークン化エコシステムの構築に高い賛同を示しました。ECBはこのような市場の要求を基に、民間部門と公的当局が共に参加する官民パートナーシップ（PPP）形式でアッピアを推進し、2028年までに具体的な細部原則と青写真（ブループリント）を完成させると発表しました。
既存インフラ（T2S）との共存および技術的断片化の防止
ECBは、革新技術の導入が既存インフラの即時的な代替や廃棄を意味するものではないと明確に線引きしました。チポッローネ理事は、T2Sが近い将来になくなることはなく、異なる機能や適用事例に合わせて、従来のT2Sインフラと新規のDLTトークン化プラットフォームが当面は共存する形態を維持すると説明しました。
結果として、今回の発表には欧州金融市場の効率性と決済安定性を同時に確保するための多角的な改革案が盛り込まれています。ECBはデジタル新技術を導入する過程で新たな形の断片化（Fragmentation）が発生するのを防ぎ、伝統的なインフラと次世代インフラが円滑に相互運用できるよう、中央銀行マネーを中心とした統一的な技術規格とガイドラインを継続して確立していく方針です。
公式出典情報
本記事は、欧州中央銀行（ECB）が2026年10月29日に公式公表したピエロ・チポッローネ理事の基調講演文に基づき作成されました。