Norbert Nagel · CC BY-SA 3.0 · Wikimedia Commons · 원본 · 라이선스
유럽중앙은행(ECB)이 2026년 10월 30일 2026년 4분기 전문설문조사(Survey of Professional Forecasters, SPF) 결과를 공식 발표했다. 이번 조사에서 민간 경제 전문가들은 유로존의 2026년과 2027년 헤드라인 및 근원 인플레이션 전망치를 에너지 가격 상승 여파로 상향 조정했으나, 2031년 장기 인플레이션 기대치는 ECB의 목표치인 2.0% 수준에서 안정적으로 유지된 것으로 평가했다.
2026년 4분기 SPF 조사 개요 및 참가지표
이번 2026년 4분기 조사는 2026년 10월 2일부터 7일까지 진행되었으며, 유럽 소재 금융 및 비금융 기관에 소속된 경제 전문가 52명이 설문에 참여했다. ECB가 분기별로 시행하는 SPF는 유로존의 조화소비자물가지수(HICP) 인플레이션, 근원 인플레이션, 실질 국내총생산(GDP) 성장률, 실업률, 임금 상승률 등 거시경제 지표 전망과 이에 수반되는 정량적 불확실성을 종합 평가하는 기초 자료로 활용된다.
헤드라인 및 근원 인플레이션 전망과 위험 균형
조사 결과에 따르면 HICP 기준 헤드라인 인플레이션 전망치는 2026년 3.0%, 2027년 2.6%, 2028년 2.0%로 집계되었다. 이는 직전 3분기 조사 대비 2026년 전망치가 0.3%포인트, 2027년 전망치가 0.4%포인트 각각 상향 조정된 수치이며, 2028년 전망치는 기존 2.0%를 유지했다. 2031년 기준 장기 인플레이션 전망치는 헤드라인과 근원 물가 모두 2.0%로 변동이 없었다.
에너지 및 식품을 제외한 근원 인플레이션은 2026년 2.4%, 2027년 2.5%, 2028년 2.2%로 예상되었다. 이는 직전 조사에 비해 2026년은 변동이 없었으나, 2027년과 2028년 전망치가 각각 0.2%포인트, 0.1%포인트 상향 조정된 값이다. 중동 지역 전쟁 영향에 대한 특별 질문에서 응답자들은 에너지 가격 충격의 추가 효과가 주로 2027년에 집중될 것으로 보면서도 2차 효과는 제한적일 것으로 평가했다. 물가 상방 리스크는 2026년부터 2028년 기간 동안 우세하였으나, 그 이후에는 보다 균형을 이룰 것으로 분석됐다.
실질 GDP 성장률 전망 및 리스크 평가
유로존 실질 GDP 성장률은 최근 단기 경제 데이터를 반영하여 단기 전망치가 일부 상향 조정됐다. 전문가들은 2026년 성장률을 직전 조사보다 0.4%포인트 올린 1.0%로 예상했다. 2027년 성장률 전망치는 0.1%포인트 상향 조정된 1.3%였으며, 2028년 성장률은 이전 조사와 동일한 1.3%로 제시됐다. 2031년 장기 GDP 성장률 전망치는 직전 조사 대비 0.1%포인트 상향 조정된 1.3%를 기록했다. 한편 실질 GDP 성장률에 대한 위험 균형은 모든 조사 시계에서 하방 위험 쪽으로 다소 기울어져 있는 것으로 나타났다.
노동시장 실업률 및 임금 상승률 전망
노동시장 지표의 경우, 경제활동인구 대비 실업률 전망치가 2026년 6.4%로 직전 조사 대비 0.1%포인트 소폭 상향 조정됐다. 이후 실업률은 2027년 6.3%, 2028년 6.2%를 거쳐 장기적으로는 6.1% 수준까지 점진적으로 하락할 것으로 전망되었다.
임금 상승률은 2026년 3.3%(직전 대비 +0.1%p), 2027년 3.1%(직전 대비 +0.1%p), 2028년 2.8%(변동 없음)로 집계됐다. 2031년 장기 임금 상승률 전망치는 2.7%로 직전 조사 대비 0.2%포인트 하향 조정됐다.
조사의 한계 및 향후 유로시스템 발표 일정
유럽중앙은행은 본 설문조사 결과가 집계된 전문가 개인의 견해일 뿐, ECB의 정책 결정 기구나 공식 임직원의 입장을 대변하지 않는다고 명시했다. 다음 유로시스템 스태프 거시경제 전망(Eurosystem staff macroeconomic projections)은 2026년 12월 18일에 발표될 예정이다.
공식 출처 목록
- European Central Bank, Results of the ECB Survey of Professional Forecasters for the fourth quarter of 2026, published October 30, 2026.