Norbert Nagel · CC BY-SA 3.0 · Wikimedia Commons · 原典 · ライセンス
欧州中央銀行（ECB）は2026年10月30日、2026年第4四半期の専門家調査（Survey of Professional Forecasters, SPF）の結果を公式発表した。今回の調査において民間の経済専門家らは、ユーロ圏の2026年および2027年のヘッドラインおよびコアインフレ見通しをエネルギー価格上昇の余波を受けて上方修正したものの、2031年の長期インフレ期待についてはECBの目標値である2.0%水準で安定的に維持されていると評価した。
2026年第4四半期SPF調査の概要および参加指標
今回の2026年第4四半期調査は2026年10月2日から7日にかけて実施され、欧州に拠点を置く金融および非金融機関に所属する経済専門家52名が回答した。ECBが四半期ごとに実施するSPFは、ユーロ圏の調和消費者物価指数（HICP）インフレ、コアインフレ、実質国内総生産（GDP）成長率、失業率、賃金上昇率などのマクロ経済指標見通しと、それに伴う定量的な不確実性を総合的に評価する基礎資料として活用される。
ヘッドラインおよびコアインフレ見通しとリスクの均衡
調査結果によると、HICP基準のヘッドラインインフレ見通しは2026年3.0%、2027年2.6%、2028年2.0%となった。これは直前の第3四半期調査と比較して2026年の見通しが0.3ポイント、2027年の見通しが0.4ポイントそれぞれ上方修正された数値であり、2028年の見通しは従来の2.0%を維持した。2031年基準の長期インフレ見通しは、ヘッドラインおよびコア物価ともに2.0%で変動はなかった。
エネルギーおよび食品を除いたコアインフレは2026年2.4%、2027年2.5%、2028年2.2%と予想された。これは直前の調査と比較して2026年は横ばいだったが、2027年と2028年の見通しがそれぞれ0.2ポイント、0.1ポイント上方修正された値である。中東地域での戦争の影響に関する特別質問において回答者らは、エネルギー価格ショックの追加的な効果が主に2027年に集中すると見込みつつも、二次的な影響は限定的であると評価した。物価の上方リスクは2026年から2028年の期間で優勢であったが、それ以降はより均衡が取れると分析された。
実質GDP成長率見通しおよびリスク評価
ユーロ圏の実質GDP成長率は、最近の短期経済データを反映し、短期見通しが一部上方修正された。専門家らは2026年の成長率を前回の調査より0.4ポイント高い1.0%と予想した。2027年の成長率見通しは0.1ポイント上方修正された1.3%であり、2028年の成長率は以前の調査と同水準の1.3%と提示された。2031年の長期GDP成長率見通しは前回調査比で0.1ポイント上方修正された1.3%を記録した。一方で、実質GDP成長率に対するリスクの均衡は、すべての調査期間において下方リスクの方へやや傾いていることがわかった。
労働市場の失業率および賃金上昇率見通し
労働市場指標については、経済活動人口に対する失業率見通しが2026年に6.4%となり、前回調査比で0.1ポイント小幅に上方修正された。その後、失業率は2027年に6.3%、2028年に6.2%を経て、長期的には6.1%水準まで段階的に低下すると予測された。
賃金上昇率は2026年3.3%（前回比+0.1ポイント）、2027年3.1%（前回比+0.1ポイント）、2028年2.8%（変動なし）と集計された。2031年の長期賃金上昇率見通しは2.7%で、前回調査比0.2ポイント下方修正された。
調査の限界および今後のユーロシステム発表スケジュール
欧州中央銀行は、本調査結果が集計された専門家個人の見解に過ぎず、ECBの政策決定機関や公式職員の立場を代弁するものではないと明示した。次回のユーロシステム・スタッフ・マクロ経済見通し（Eurosystem staff macroeconomic projections）は2026年12月18日に発表される予定である。
公式ソース一覧
- European Central Bank, Results of the ECB Survey of Professional Forecasters for the fourth quarter of 2026, published October 30, 2026.